票据是基于企业贸易而诞生的，应定位于支持实体经济。当前宏观经济下行压力增大、企业资金链脆弱生存压力增大的环境下，票据业务需要回归本源，为民营企业和中小微企业融资提供大力支持，助力我国经济企稳回升。推动票据业务回归本源，应在以下几个方面着手。

(一)继续拓展票据支付结算和投融资功能

票据最早作为企业支付结算工具，被广泛用于企业间的债务偿付。随着票据市场的不断发展，票据功能不断拓展，已从票据支付结算扩大至票据融资和投资领域。2019年上半年，票据签发金额10.02万亿元，同比增长18.73%，企业背书金额达22.25万亿元，同比增长30.14%，上半年票据共支持了32万亿元的企业贸易结算需求，同比大幅增长，说明票据作为支付结算功能已得到充分发挥。融资功能方面，2019年上半年，全国贴现金额6.32万亿元，同比增长 47.53%，占票据签发总金额的63.10%。尽管2019年以来票据利率低位运行，企业贴现意愿高涨，但仍有三分之一以上的票据未进入银行贴现，融资功能尚未得到充分发挥，投资功能的发挥更是受制于诸多因素。

一方面，要充分发挥票据融资功能。一是要大力发展银票贴现业务，为实体经济提供便捷融资渠道和低成本资金。进一步发挥金融科技创新优势，为企业提供更加便捷、高效的融资服务，针对广大中小企业对资金需求“短、急、频”的特点，加快产品和服务创新，优化银行作业和审批流程，简化贸易背 等资料审查，提高融资效率。用好人民银行再贴现额度和政策支持，重点扶持中小微、“三农”、科技、绿色企业，利用差异化定价和再贴现利率优惠，实现信贷资金的精准滴灌。二是加快商票贴现、保贴业务发展。在票交所兑付规则下，商票的兑付风险大幅下降，尤其在当前中小银行流动性风险和信用风险凸显的环境下，一些大型央企、国企签发的商票的兑付风险要比少数中小银行承兑的银票风险更低。商业银行应着力破除影响商票业务发展的风险政策、管理制度、业务流程、授信审批等方面掣肘，大力推动商票业务发展。

另一方面，要充分挖掘票据投资功能。目前票据在资管、理财业务发展方面有一定规模但总量有限，投资功能有待进一步挖掘。一是要加大力度推进票据标准化，率先在技术上实现可拆分、可等分。目前，票据的固定金额和整体转让不便于持票企业后续支付和流转。票据拆分是为了解决企业便捷、灵活、按需支付货款的需求，如当企业持有的票据金额大于需支付的货款金额时，通过将票据拆分为若干等额票据，如同现金一样按货款金额支付给卖方，降低企业的支付成本，同时实现票据可等分，有助于票据被认定为标准化债权资产，为其他市场投资者投资票据资产打通道路，未来企业及个人投资者可以投资以票据为标的的相关金融产品。二是创新发展票据衍生品投资，如远期票据合约、票据期权等。票据衍生品投资有利于市场参与主体实现套期保值、经营利率风险，增加期权费和投资收益。

(二)利用信用功能解决企业应收应付问题

商业银行应从传统融资逐步转向“融信”，通过合理的服务方案设计，帮助企业利用自身信用解决供应链应收应付问题。

一是从央企、国企等核心企业推进应付账款票据化，化解供应链企业的 “三角债”。当前，大型央企、国企利用强势地位拖欠民营企业货款已是常态，大量民营企业也存在相互拖欠的现象，“三角债”严重影响企业现金流，据统计，目前企业应付账款约17万亿元，被拖欠的民营企业则苦不堪言，引起党中央、国务院的高度关注，专门开展全国“清欠”行动。而票据的诞生正是为了解决“三角债”问题，假设A是核心企业，其签发一张商业汇票给其供应商B，便解决了A对B的欠款，随后B可以将这张票据背书给其上游供应商C，又解决了B对C的欠款。以此类推，这张票据可以解决供应链上的企业之间的应付账款，且财务成本几乎为零。因为对A、B、C企业来说，除了A签票时需要支付票面金额万分之五的手续费，背书流转几乎不需要支付财务成本，只有需要现金时才会向银行贴现融资。但假如没有这张票据，这些企业就需要通过自有资金、银行贷款或民间融资来支付欠款，付出更高的财务成本。

二是引导核心企业签发商业承兑汇票，激活核心企业大量沉睡授信额度。目前大部分企业主要使用银票进行支付结算，对商票的认知度和认可度较低。据不完全统计，大型核心企业在商业银行近7000亿元的授信额度未能有效利用，处于沉睡状态。随着以“企票通”为代表的商票互认机制在大型企业间的应用推广，优质企业从银票向商票转变将是一种趋势。商业银行可联合核心企业，将核心企业闲置额度用于供应链商票保贴业务，通过核心企业信用输出，解决供应链上其他民营企业、中小企业的融资问题。对于核心企业而言，商票相比银票具有签发流程简便，不支付融资成本的优势;对于供应商而言，票据具有债权关系明确、流动性强、能够快速变现的优势;对于商业银行而言，商票具有高定价、高收益的特点，能大幅提升票据交易价差空间。

三是建立商业承兑汇票信用评级体系，主动经营信用风险。商业承兑汇票信用风险的大小是由承兑人的信用资质、付款能力、偿付意愿决定的，当前一些中小金融机构的信用低于大型央企、国企。票据评级是指对票据承兑人的信用资质、付款能力、偿付意愿进行综合评价、分类分级，以及信息披露，以引导市场其他主体通过定价覆盖信用风险的一种机制。信用评级的引入，可以更好地完善票据风险定价机制，经营信用风险，推动商票业务稳健发展。

(三)用好再贴现引导资金精准滴灌中小微企业

近两年的实践表明，作为货币政策工具之一，再贴现可以有效传导人民银行政策意图，发挥定向调控和精准滴灌的作用，引导资金切实流入实体经济和 “三农”、小微、绿色、科技等重点扶持领域。

一是要持续加大再贴现规模。2018年新增再贴现和再贷款额度4000亿元，但总量仍不足以支持中小、民营企业融资需求。为了让更多的中小、民营企业能够通过再贴现政策得到扶持，建议人民银行持续增加再贴现额度，以便商业银行通过“贴现—再贴现—贴现”操作和利率优惠，降低企业票据融资成本，更好地支持地方企业发展。

二是适当降低再贴现指导利率。当前票据市场利率已降至2.5%~2.8%区间，然而再贴现利率长期维持在2.25%，贴现与再贴现之间的利差已无法激励商业银行办理再贴现业务的积极性，建议人民银行结合资金市场和票据市场利率变动，适度降低再贴现利率，增加商业银行办理再贴现的积极性，从而更好地引导金融支持实体经济发展。

三是统一全国再贴现标准。目前，各地人民银行办理再贴现时，对票源、票面金额、企业类型等没有统一标准，对票据赎回划款、期限等操作也有差异，给商业银行组织票源办理再贴现带来不便，影响系统操作和业务效率，建议人民银行统一制定再贴现客户名单管理办法，统一业务审查标准，提升再贴现支持企业融资的效果。

四是简化再贴现流程系统，打通人民银行客户端与商业银行客户端，将再贴现业务线上化、平台化。目前商业银行办理再贴现业务手续流程烦琐，需要提供大量纸质资料，人民银行采取人工审核票据的方式，耗时耗力，效率不高。建议票交所进一步完善系统，优化再贴现操作，通过系统自动判断票源的适格性，让商业银行直接在系统上传再贴现相关材料，免去大量纸质材料的提交和人工审查，提高再贴现业务效率。

(四)引流货币市场资金浇灌实体经济之花

一是建议尽快修订《票据法》，确认票据的投融资属性。正如前文所述，在票据业务发展实践中，融资功能已成为票据重要功能之一，应尽快修订《票据法》，重新认定票据的功能和属性，承认票据的无因性，准确区分票据关系和基础关系，适当放宽票据融资标准，引入其他市场参与主体共建票据市场，进一步发挥票据在优化金融资源配置，支持实体经济发展中的作用。

二是加强跨市场融合创新，通过票据标准化打通货币市场和投资市场资金。票据是唯一能够连接实体经济、信贷市场、货币市场和投资市场的金融工具。未来一旦实现票据标准化，企业可以将签发的票据通过票据经纪机构设计发行基金或理财产品，通过公募/私募的方式，像股票一样在票交所发行实现直接融资，证券公司、信托公司、企业和个人投资者进行认购投资，众多参与主体和大量多元化资金涌入票据市场，将更多的资金通过票据引入实体经济，进而解决企业融资难、融资贵的问题。

(五)利用金融科技创新优化流程降低成本

一是商业银行票据业务全流程线上化。目前众多商业银行推出的在线贴现已经得到企业的广泛认可，票据在线承兑等新功能也将上线，未来企业可通过手机APP进行票据承兑、质押、背书、托管、贴现和投资，通过在线扫描上传资料，承兑汇票全流程线上化操作，优化票据业务流程，降低企业融资成本和时间成本。

二是以市场思维升级票交所“贴现通”平台。目前票交所“贴现通”平台只向部分商业银行开放，建议继续升级“贴现通”平台，面向企业(而不是银行)开放和设计业务流程。企业可直接在票交所平台注册用户，上传企业基本信息及报表，通过票交所审核后，可在“贴现通”板块对拟贴现票据进行分类报价，贴现机构在平台上直接摘牌，无须再通过经纪机构撮合，解决企业开户及贸易背审查问题，优化“贴现通”业务流程，降低中小企业融资成本。未来要以票交所为核心，逐步建立涵盖“贴现通”平台、地方承兑汇票交易中心、区域金融资产交易所、民间票据平台等多层次、多区域的票据转让市场，最终实现任何企业的任何票据都可向任何贴现行询价，并以最优成本获得融资。

三是依托科技技术解决票据可拆分及标准化问题。通过科技创新和系统改造，设计可等分、标准化票据，使开票企业可通过网银直接签发出可拆分票据进行支付和流转，持票企业可根据支付货款金额大小对票据进行拆分，大幅提高企业融资效率。

四是利用区块链技术促进民间承兑汇票服务平台规范化。未来应推动区块链技术与票据市场融合发展，引入数字票据、智能合约，引导民间票据平台规范参与票据市场活动，通过区块链技术解决信息不对称、数据透明性、经营规范性、交易安全性以及弱监管等问题，逐步引导民间票据平台阳光化、规范化发展，减少票据业务风险。

(六)发展票据直接融资解决企业融资难、融资贵

直接融资是票据市场未来发展的方向。建议市场参与者联合打造包含票据发行、见证、增信、经纪和投资等多方面业务的承兑汇票融资服务平台，改变依赖银行贷款的间接融资主导地位，大力发展票据直接融资。例如，成立融资性票据发行平台，如票券金融公司，平台可与第三方信用评级或征信机构合作，为中小企业发行融资性票据提供咨询、承销、顾问等投顾服务。企业发行的票据可在平台上由商业银行、非银机构甚至企业、个人进行认购，疏通中小企业直接融资渠道，彻底解决小微企业融资难、融资贵问题。